Trošak kapitala (engl. WACC – weighted cost of capital) možemo sagledati iz perspektive korporativnih financija i iz perspektive vrednovanja određene investicije/projekta. Teško je ozbiljno upravljati projektom bez saznanja o povratu na svoju investiciju kao i u kojem trenutku je za očekivati da investicija postaje rentabilna. Isto tako nitko ne može kvalitetno vrednovati investiciju ukoliko isključi njezin oportunitetni trošak.

Trošak kapitala iz perspektive korporativnih financija

Iz perspektive korporativnih financija trošak kapitala pomaže nam u određivanju sljedećih 3 točki:

1. Određivanje u koje projekte usmjeriti svoje investicije (princip ulaganja):

• • Povrat na kapital > trošak kapitala
  • Neto sadašnja vrijednost projekta > 0
  • IRR (interna stopa rentabilnosti) > trošak kapitala
  • trošak kapitala:
    • treba odražavati rizik projekta
    • treba koristiti omjer duga u skladu s novčanim tokovima projekta

2. Trošak kapitala postaje alat koji pomaže pri donošenju odluke o optimalnoj kombinaciji / strukturi duga i kapitala pri financiranju projekta (načelo financiranja).

3. Trošak kapitala postaje alat koji pomaže pri donošenju odluke o tome treba li netko vraćati više ili manje gotovine svojim dioničarima. Ako netko vodi posao kod kojeg je povrat na kapital manji od troška kapitala, trebao bi vraćati više novca svojim dioničarima (načelo dividende).

Trošak kapitala iz perspektive vrednovanja / valuacije poduzeća

Trošak kapitala je diskontna stopa koja se koristi za diskontiranje operativnih novčanih tokova nekog projekta na sadašnju vrijednost, a u svrhu vrednovanja tog istog projekta. Mnogi analitičari koriste trošak kapitala kako bi raznorazne rizike, kao i pozitivna očekivanja uključili u svoju procjenu, dodavajući premije diskontnoj stopi (npr. nelikvidna imovina), ili pak dodavajući diskonte – umanjujući je na taj način.

Zbog raznoraznih primjena troška kapitala vlastitom voljom, ne iznenađuje činjenica što se katkada trošak kapitala, pogrešno procijeni, ili pogrešno shvati.

Proces izračuna troška kapitala

Izvor: damodaran.com

Moglo bi se reći da je trošak kapitala broj koji se najviše koristi u korporativnim financijama, no isto tako moglo bi se reći i da je to broj koji se najčešće pogrešno koristi.

Tvrtke ponekad koriste jedinstveni trošak kapitala za procjenu ulaganja u vlastite projekte s različitim rizicima, bazirajući odluku na pretpostavci da je trošak kapitala trošak financiranja cijelog poduzeća, zanemarujući zahtjevani prinos prilagođen riziku svakog projekta (koji tvrtka poduzima) zasebno.

Jednostavnije rečeno, trošak kapitala poduzeća, nije trošak kapitala projekta u koje to poduzeće ulaže. Za izračun troška kapitala vašeg poduzeća, obratite se timu Valuator Consultinga.